Dipl.-Kfm. Raimund Tittes, Gründer und Vorstand der Investmentberatung Invextra AG


Crash am Kryptomarkt noch nicht zu Ende


"Der Wert mancher Kryptowährungen wie Bitcoin könnte auf null sinken.
Kryptowährungen sind reine virtuelle Spekulationsobjekte und nicht als
Geldanlage geeignet. Die Spekulationsblase ähnelt der Spekulationsblase
mit holländischen Tulpenzwiebeln aus dem Jahr 1637". Dieser Auffassung
ist Dipl.-Kfm. Raimund Tittes, Vorstand der Kölner Investmentberatung
INVEXTRA.COM AG, der sich seit 1996 intensiv mit dem Aufkommen
und Platzen von Spekulationsblasen beschäftigt und dadurch seine Kunden
vor dem Platzen der Dot.com Spekulationsblase in 2000, der
US-Immobilienblase 2008 und der Spekulationsblase bei High-Tech und
Kryptowährungen Ende 2021 warnen und deren Vermögen rechtzeitig
umschichten konnte.


Seit Monaten stürzen Bitcoins und andere Kryptowährungen ab.
Diese Woche ist die Kryptoplattform FTX durch Liquiditätsprobleme
öffentlichen Berichten zufolge in die Insolvenz gerutscht.

In der Folge sind die Kurse der Kryptowährungen weiter
abgestürzt, Bitcoin notiert
diese Woche bei ca. 16.300 US-Dollar.


Doch dieser Absturz der Kryptowährungen war voraussehbar für alle, die
vorher ihren freien Geist benutzt haben.


"Vor der Zinswende und vor dem Krieg in der Ukraine wurden Gold und
Kryptowährungen oft als Anlagen mit Inflationsschutz angepriesen.",
so Dipl.-Kfm. Raimund Tittes von der Kölner Investmentberatung INVEXTRA.COM AG.
"Wir haben das damals anders gesehen und von Anlagen in Kryptowährungen als
Anlageklasse abgeraten. Kryptowährungen haben sich in 2022 als
Geldvernichtungsmaschine erwiesen. Grund ist, dass dem gesamten spekulativen
Marktvolumen im Kryptomarkt tatsächlich Null „realer Gegenwert“ entspricht.
Denn alleine dadurch, dass man eine digitale Erfindung von „Nichts“ – den sogenannten
digital geschaffenen Krypto-Code nach eigens aufgestellten Regeln knapp macht,
heisst noch nicht, dass darin ein objektiver, realer Wert liegt, der von Dauer ist und
auch in existentiellen Krisen das Vertrauen der Anleger genießt. Kryptowährungen
konnten Anleger anscheinend auch in 2022 nicht von ihrem nachhaltigen Wert überzeugen, so dass die Anleger mit den Kryptowährungen im Bestand durch eine Krise gehen
würden. Vor allem leidet das Vertrauen in die Kryptowährungen, wenn deren täglicher
Marktpreis großen spekulativen Schwankungen unterliegt. Das heisst, Kryptowährungen
erfüllen aktuell nicht die Funktion zum realen Vermögenserhalt, wie das teilweise
der US Dollar im Moment tut. Der Unterschied ist, hinter dem US Dollar steht die
USA mit ihrer Wirtschaftskraft und Reputation.", so Tittes weiter.


Entsprechend hat seit Jahresanfang der US-Dollar im Vergleich zu den meisten Währungen in der aktuellen Krise am
Kapitalmarkt an Wert zugelegt während der Wert des Bitcoin von über 65.000 Euro
auf inzwischen 16.000 Euro gefallen ist. Abseits von dem Aspekt der fehlenden
"realen Werthaltigkeit" erfüllen Bitcoins und andere Kryptowährungen lediglich
eine kurzfristige Zahlungsfunktion, da Überweisungen unabhängig von Banken und
weltweit anonym erfolgen können. Diese anonyme Geldtransferfunktion wurde
insbesondere nach dem Beschluss der EU-Wirtschaftssanktionen gegen Russland im
Februar 2022 von russischen Oligarchen genutzt um Vermögen noch rechtzeitig in
Sicherheit zu bringen. Entsprechend sah man nach Verkündung der Wirtschaftssanktionen
einen kurzfristigen Kursanstieg des Bitcoins. Die Entwicklung und die Anpassung der
Kryptowährungen ist noch nicht zu Ende. Unsere Meinung ist, dass man genau unter
diesen zwei Aspekten Kryptowährungen in Zukunft betrachten wird und der Markt sich
dramatisch anpassen wird. Die Zahlungsfunktion wird bleiben, sofern die Regierungen
kein Verbot aussprechen, aber die Kurse des Bitcoins und der anderen Kryptowährungen
werden auf ihren tatsächlichen Wert zurückkommen und der liegt bei den tatsächlichen
Produktionskosten für "anonymes Geld" und dem was Nutzer bereit sind für anonyme
Transaktionen in Zukunft zu bezahlen. Um zu wissen wie weit der Kurs vom Bitcoin
noch fallen kann, muss man als erstes rausfinden, wieviel ein Bitcoin in der
Herstellung kostet. Doch das reicht noch nicht, wichtig ist es zweitens auch
rauszufinden, was Nutzer von Kryptowährungen bereit sind für anonyme Transaktionen
in Zukunft zu bezahlen.


"Die Bereitschaft der Nutzer mehr als die Produktionskosten
zu bezahlen ist umso höher je höher die Verschleierungsnotwendigkeit der Transaktion
gesehen wird. Deswegen sprechen manche Kreise bei Kryptowährungen auch vom
"Schurkengeld", da es häufig für illegale Geldtransfers genutzt wird.", betont Tittes weiter.


Wie viel kostet ein Bitcoin in der Herstellung?

Allerdings sind der Stromverbrauch und die Kosten für die Erzeugung von neuen
Bitcoins und Kryptowährungen enorm, bei steigenden Energiepreisen wird die Schaffung
von Kryptowährungen in manchen Ländern teilweise unrentabel und mit negativer
Umweltbilanz. Laut einer Untersuchung der Universität Cambridge aus Februar 2022
wurde der jährliche Stromverbrauch für Bitcoin auf 125 Terrawattstunden (TWh)
prognostiziert. Das wäre mehr als der Stromverbrauch von Österreich und der Schweiz
zusammen.


Die Produktionskosten eines Bitcoin hängen also maßgeblich von den Stromkosten ab.
Einen Bitcoin in den USA zu schürfen (minen) kostet 16.648 US-Dollar – das ist
etwa ein Viertel weniger als in Deutschland. Das bedeutet, dass das schürfen von
Bitcoins in Deutschland aktuell bei einem Bitcoin Kurs von 16.000 US-Dollar sich
längst nicht mehr lohnt und in den USA ist das seit heute ebenfalls ein Fakt.
In Norwegen sind die Miner zuletzt aus Oslo mit der Bitcoin Mining-Farm weiter
in den Norden gezogen, da sich das Mining in der Hauptstadt nicht mehr gelohnt
hat aufgrund der gestiegenen Strompreise nach dem Beginn des Ukraine-Krieges.
Weiter im Norden können die Mines noch den günstigeren Strom aus Wasserkraftwerken
nutzen. Zudem ist es weiter im Norden kühler, man braucht weniger Strom zum Kühlen
der Rechner und ausreichend Wasser gibt es dort auch, so dass der günstigere
erneuerbare Strom aus Wasserkraftwerken direkt vor Ort ohne Transferkosten genutzt
werden kann. Trotzdem bleibt die Frage offen, wie hoch die Produktionskosten für
einen Bitcoin in Norwegen sind, zumal die norwegische Regierung im Oktober
angekündigt hat, die Steuervergünstigungen für den Stromverbrauch von
Bitcoin-Mining-Farmen abzubauen. Dann wird auch in Norwegen das Mining teurer.


„Am Ende bleibt die Frage, wozu braucht man Bitcoins und Kryptowährungen, wenn
die Herstellung so teuer und gar umweltschädlich ist. Als einziges Argument
bleibt die anonyme Geldtransferfunktion. Wenn diese aber überwiegend von Kriminellen
genutzt wird, dann erübrigt sich die Legitimation von Kryptowährungen oder gar die
öffentliche Förderung mit Steuergeldern wie in Norwegen. Sollte es deswegen gar
zu einem Verbot von Kryptowährungen kommen, wie es sogar die russische Zentralbank
Anfang 2022 gefordert hat, dann kann der Wert aller Kryptowährungen auf "Null"
fallen. Ähnliches würde passieren wenn die Anleger von Kryptowährungen ihr Vertrauen
in die digitalen Coins komplett verlieren, deren Preis auf Null sinkt, die
Spekulationsblase dann zum Ende kommt und in der Folge jahrzehntelang niemand
mehr in diese "verbrannte Kryptoerde" investieren möchte. Das würde eine
Vernichtung von Privat- und öffentlichen Vermögen im Wert von ehemals über
2 Billionen US Dollar bedeuten, das unwiederbringlich vernichtet wäre. Zum
Vergleich: Deutschland hat als eines der reichsten Länder der Welt seit der
Wiedervereinigung eine Schuldenlast von über 2,34 Billionen Euro angesammelt durch
die Kreditaufnahmen für die Finanzierung der Wiedervereinigung und diverser
Programme zur Krisenbewältigung wie in 2008, 2020 und 2022.“, erläutert der
Anlageexperte Tittes weiter.


Anders ist das bei Gold, bei dem tatsächlich ein seltenes Metall als Gegenwert
existiert, dass auch einen Nutzwert hat und über Jahrhunderte einen gewissen
realen Werterhalt garantiert hat. Hier gibt es ein seit Jahrtausenden gewachsenes
Vertrauen in den realen Wert von Gold, was es bei Kryptowährungen nicht gibt.
Doch auch das Gold ist von seinem Preishoch von nahe der 2.000 US Dollarmarke
nach Ausbruch des Krieges auf aktuell ca. 1.707 US Dollar gefallen, ein Minus
von ca. 15%.


„Es ist also weiterhin fraglich, was als mittelfristige Anlagealternative zu
Aktien übrigbleibt, die das Vermögen vor Inflation schützt. Natürlich kann man
auch werthaltige Immobilien, Ackerland, Grund und Boden, Edelmetalle wie Gold
und Silber oder sonstige Sachwerte in sein Sachwert-Portfolio aufnehmen. Doch
unserer Meinung nach, führt mittelfristig kein Weg an Aktien vorbei, wenn man
den realen Wert der Vermögen durch die aktuelle Krise bringen möchte, zumal
Aktien und Aktienfonds langfristig auch die Aussicht auf steigende Dividenden
und Kurse beinhalten, die mittelfristig automatisch mit der Inflation und den
Preissteigerungen der Unternehmen Schritt halten.“, fasst Investmentberater
Raimund Tittes die aktuelle Entscheidungssituation für Anleger zusammen.





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